13日机构强推买入 六股成摇钱树

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种别:公司研讨 机构:国海证券股分无限公司 研讨员:冯胜 日期:2017-02-102017年1月27日,公司宣布《刊行股分采办资产并召募配套资金暨联系关系买卖陈述书(草案)》,拟作价33.42亿元并经由过程刊...

  种别:公司研讨 机构:国海证券股分无限公司 研讨员:冯胜 日期:2017-02-10

  2017年1月27日,公司宣布《刊行股分采办资产并召募配套资金暨联系关系买卖陈述书(草案)》,拟作价33.42亿元并经由过程刊行股分体例采办太阳鸟控股、南京瑞联、天通股分、西方天力等10名买卖敌手所持有成都亚光电子97.38%的股权,刊行价钱为12.95元/股;并拟向太阳鸟控股、珠海凤巢、珠海底本、华腾二十二号、浩蓝瑞东非公然拓行股分召募配套资金不跨越12亿元,刊行价钱为14.04元/股。

  建立并购基金实现亚光电子收买,严重资产重组与患上冲破停顿。公司控股股东太阳鸟控股结合南京瑞联等8名出资方建立并购基金宁波太阳鸟,并由宁波太阳鸟告贷予其控股子公司海斐新资料实现了亚光电子85.84%的股权竞价收买,再以债转股的方式将所持亚光电子的股分让渡给太阳鸟控股等9名并购基金出资方,随后由上市公司以刊行股分采办资产的体例向9名并购基金出资方及持有亚光电子11.54%股权的收买亚光电子97.38%的股权。咱们认为上市公司经由过程建立并购基金的体例对于亚光电子停止收买,不只可以或者许减缓公司的资金压力,同时因为上市公司的控股股东参预建立并购基金,经由过程调理出资比例可以或者许保持其控股职位,有益于公司的运营不变。这次资产重组草案已发布,尚需上市公司股东大会及中国证监会批准。

  收买微波电龙头亚光电子,无望带来全体估值溢价。亚光电子1965年景立,原为中航工业旗下隐真掌握企业,多年来连结国际兵工电子半导体元器件及微波电龙头职位,具有二级失密资历证书等多项兵工天分,正在微波电二极管范畴与某所并称为国际“一所一厂”,正在微波电范畴排名国际前三。亚光电子2015年归母脏成本为-8.63亿元,首要因为原控股子公司欣华欣产生的收入9.49亿元,今朝欣华欣资产已被剥离。按照公司通知布告,若本次买卖正在2017年真行终了,太阳鸟控股许诺亚光电子正在2017年度、2018年度战2019年度完成的脏成本不低于1.60亿元、2.21亿元、3.14亿元;另外亚光电子亦许诺实现正在2016年的许诺成本数不低于1.27亿元。可见,收买亚光电子后将显著增厚上市公司功绩;斟酌到2017年兵工电子行业的均匀市盈率到达67倍,且亚光电子的优良质地无望带来估值溢价,是以收买无望作大作强公司市值。

  “船艇+兵工电子”双轮驱动,军平易近融会再下一城。公司保守营业为船艇造造,此前已经由过程特种艇营业切入兵工范畴,并与患上兵工失密资历单元证书、总配备部配备承造单元注册证书。2010-2012年公司别离中标中国陆地局2.72亿元、2.12亿元战2.68亿元海监艇大单,另外2012年还中标国度海关总署2.75亿元系列大单,但因为2013年国务院重组新的国度陆地局,所需复合股料公事法律船艇的大额投标定单推延,致使公司201四、2015年特种艇支出较2013年别离下落43%战35%。主2016年前三季度来看,公司特种艇停业支出为1.27亿元,占停业支出比重为31.63%。公司这次结构收买亚光电子,既可以或者许借助后者多年重淀的兵工工业资本与患上更全的兵工船艇方面的天分及更多的军品船艇定单,亦有助于完成由特种船舶向兵工电子的营业拓展,将来无望构成“船艇+兵工电子”的双主业款式。

  初次笼盖赐与公司“买入”评级。公司收买亚光电子是其军平易近融会计谋不竭深化的表隐,公司无望成为A股兵工电子的标记性个股。斟酌到公司收买事项还没有实现,咱们分两种情形停止红利展望:(1)正在不斟酌收买亚光电子的条件下,估计2016-2018年公司归母脏成本别离为19百万元、31百万元、40百万元;(2)假定2017年实现收买亚光电子,则估计2016-2018年公司备考归母脏成本别离为19百万元、191百万元、261百万元,对于应EPS别离为0.06元/股、0.30元/股、0.41元/股;按照万德分歧性预期测算,2017年兵工电子行业均匀PE为67倍,斟酌到公司正在所处行业的龙头职位,赐与公司估值溢价到70倍,对于应2017年备考市值到达134亿元,对于应复牌前方针价为21元,赐与公司“买入”评级。

  危险提醒:商用船艇行业景气宇上行,特种艇定单不迭预期,收买事项行政审批不经由过程的危险。

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